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「简单记账」央行有关部门负责人接受《金融时报》记者采访:正确看待1月份金融数据

月底,中央银行公布了2019年1月份国际金融统计数据。就消费市场关注的难题,中央银行有关机构主管接受了《经济学人》名记者采访。

《经济学人》名记者:1月份贷款多增的主要因素是什么?

中央银行有关机构主管:2019年1月份,银行新增港币贷款3.23万亿元,上年多增3284亿元。

贷款多增的主要因素:一是贷款投放本身有季节环境因素。金融机构广泛有“早投放,早利润”、争取“开门红”的经营管理现代。从近代规律性看,1月份是年均贷款投放最少的月份,2018年1月新增贷款为2.9万亿元,是前夕贷款投放最少的月份,去年1月新增贷款状况与去年同期状况类似。

二是表内贷款多增一定高度上弥补了表外融资的减少。2018年以来,表外融资显著收缩。表内贷款多增,可套利表外的业务萎缩的负面影响。其中有一部分表内贷款还承接了原有的表外融资需求,这有利于保持通货和融资总额的稳定增长。

三是货币政策传递最大化改善。2018年特别是在是四季度以来,中国人民银行大力采取了一系列政策,缓解银行信贷供应存在的拘束,疏通货币政策传递功能,包括:推动金融机构发行可持续债,改善资产对金融机构投放贷款的实质拘束;综合性运用于定向降准、后期贷款便捷(MLF)、再贷款、再贴现等政策,创立定向后期贷款便捷(TMLF),在缓解部份金融机构面临的生产力拘束的同时,的设计激励相容功能,引导银行加大对实体经济发展的支持,扩大对小微、国有企业的贷款投放;研究工作推动汇率逐步“两轨一体轨”,疏通中央银行方针汇率向贷款汇率的传递,缓解汇率拘束;推动金融机构改善外部方针传递。

1月份债券融资明显增加,支持了实体经济发展,尤其是小微中小企业。个别中小企业通过债券贴现和结构性利息对冲,只是短期的少数行为,不是债券融资增加的主要因素。整体看,1月份贷款处于恰当水准,国际金融对实体经济发展的支持力度加大。

《经济学人》名记者:如何看待1月份社会上融资数量增速回升?

中央银行有关机构主管:2019年1月份,社会上融资数量增量比上月多3.05万亿元,比同比同期多1.56万亿元,1月初社会上融资数量生产量上年增长10.4%,增速比上月高0.7个比率。

社会上融资数量增速略有回升的主要因素:一是贷款上年多增较少。2018年年初开始银行对实体经济发展的贷款增速就由小幅回落转为稳定较快增长。去年1月份一方面延续了这一形势,另一方面也叠加了年底季节环境因素的负面影响。一月对实体经济发展发放的港币贷款增加3.57万亿元,比同比同期多增8818亿元。

二是票据融资大幅度增加。票据融资自2018年二季度开始增长略有加快,去年1月份企业债券增速显著回升,一月企业债券净融资4990亿元,比同比同期多3768亿元。地方债发行力度也略有加大,1月份地方中央政府专项票据净融资1088亿元,比同比同期多1088亿元。

三是金融机构对中小企业商业性金融机构的支持力度加大。主要体现在两个各个方面,一方面债券融资增加5160亿元,比同比同期多增4813亿元,这部分早已在一月港币贷款中体现;另一方面,未贴现的金融机构承兑汇票增加3786亿元,比同比同期多增2349亿元。此外,交由贷款降幅缩小,信托贷款也由负转正。1月份社会上融资数量上年多增反映了票据、表外融资等恢复性增长,处于恰当水准。

总的来看,贷款和社会上融资数量的变动,既有季节环境因素的负面影响,也有2018世界史外融资大幅度下降后的恢复性环境因素,同时也反映了货币政策传递准备最大化改善,既支持了实体经济发展,又改善了消费市场预想,而且现阶段通货贷款和社会上融资数量增长与名义国内生产总值增速是基本上匹配的,不是“洪水漫灌”。

《经济学人》名记者:2018年以来,务实的货币政策在公共服务实体经济发展各个方面取得了怎样的视觉效果?

中央银行有关机构主管:2018年初机关经济发展管理工作大会明确指出,要继续实施务实的货币政策。“务实”强调了货币政策应坚持稳中求进的总主题,保持松紧有助于。要增强批判性、机动性、选择性,强化逆周期调控,同时把握好宏观调控的度,保持通货前提与经济发展稳定增长及粮价平稳的要求相匹配,既不能多,也不能少。继续实施务实的货币政策,非常意味着通货前提维持不变,而是要根据局势持续发展变动静态改进和逆周期调控,有助于熨平经济发展的时间尺度震荡,在上行期防止经济过热和通胀,在下行期对抗经济危机和经济衰退。2018年初M2增速为8.1%,社会上融资数量增速为9.8%,名义国内生产总值上年增长9.7%,M2和社会上融资数量增速与名义国内生产总值增速是大体上匹配的,微观杠杆率也保持了平稳。

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